【2019年12月期第2四半期決算レビュー】ユーザベース(3966)

第2四半期の決算発表がありました。所感をつらつら書いていきたいと思います。
今までの記事はこちら。

決算概要

増収減益(赤字)

トップラインはしっかりと増やしてきてくれました。
売上の進捗率が42%と少し悪いですが、Quartzの売上が第4四半期に集中することを考えれば悪い数字ではないと思います。

売掛金も順調に減少、赤字決算でも営業CFはプラス


一部のメディアで問題点が指摘されていた売掛金が現金化されてない問題も順調に解消されているようです。それでもまだ12億程残ってますので、まだ多いかなとは思いますが、そこまで問題でもなさそうです。
また、上期の純損失が10億近くあるにもかかわらず、営業CFが3億のプラスであることは評価していいと思います。
正直、マイナスになると思っていたのでここは評価されてもいいはず。

各事業について

SPEEDA 

四半期のアカウント数の伸びが過去最高を記録しました(第2四半期で201ID増加)。昨年の1Q平均が120IDですので、大幅に増えています。ちなみに過去最高は2018年第2四半期の164IDです。
EBIATDA率が高めの進捗とのことですが、下期に投資を行うため通期では30%程度に落ち着く見込みとのこと。
コメント等をみると新機能を追加する予定とのことですが、知財系の情報を追加するのではないでしょうか?

NewsPicks

有料会員数が10万人の大台を突破しました。
直近の第1四半期、第2四半期は、学割会員が一斉解約になったことが大きく影響したようで、成長率が鈍化しています。
ただし、挽回に向けて施策もいくつか打っているようで、第3四半期に注目したいと思います。
そのほかに大きなトピックとしては、法人契約開始が発表されました。
従業員が約9万人のリコー向けに提供を開始したようです。アカウント数はどうやってカウントしてくんですかね?

Quartz 


あまり触れられていませんでしたが、既存事業の赤字が減少しているように見受けられます。グラフが正確だと仮定するならば、赤字が8億くらい?
第3Qでこのグラフがどうなるのかは覚えておこうと思います。

その他事業(FORCAS、entrepedia)


FORCASの伸びがめちゃくちゃいいです!
ストック売上も5千万/月を超えたようです。Quartzに埋もれがちですが、こちらも注視していきたい。
ちなみに立ち上がりはSPEEDAより順調らしいです。
”直近2年で5,000万円のMRRを達成するのは、SPEEDA事業の約1.5倍のスピードで成長していることを意味します。”(決算説明会資料より抜粋)

追いかけてないとわからないですが、EBITDAは△0.4億(前年同期△1.2億)と減少してますが、通期計画では△2.4億(前年△2億)と拡大する(投資をする)計画なんですよね。
というわけで、個人的にはサプライズでした。
次で、赤字拡大(投資でさらなるアクセルを踏んだ)って出てきそう。笑

気になる点

NewsPicks法人契約の料金

法人契約が次の成長エンジンの一つらしいですが、一社あたりどれくらいの金額になるんでしょうか?
単価×人数なのか、ブランドデザインの料金+専用タブ設置の料金なのか?
コメントから推察すると単価×人数??

ブランド統合について

前回の株主総会でも出てましたが、それぞれの事業で独自のブランド運用をしていることについて質問が出ていたようです。
今期中に何かしらのアクションが出てくるのでは?と思ってますがどうなるんですかね。

SPEEDAの投資は何するの?新機能?知財?

SPEEDAでは、下期に投資を予定しているとのことですが何をするんでしょうか。
NewsPicksについてるコメント、前回株主総会での質疑応答から考えると、知財系の情報を新機能としてSPEEDAに搭載するのではないかなと考えてます。

株価対策は?

株価あげてかないと資金繰りが厳しくなる同社ですが、どうなんでしょうか。株主優待の話はどうなったんですかね?まだ時間的猶予はあるのでなんとかしてほしいです。増資はやめてほしいですけど。

ami、UB Venturesってどのセグメントに入るの?

単純な疑問なんですが、上記2事業はどのセグメントに入るんでしょうか?
進捗についてもあまり記載がありませんし、気になるなる。

まとめ

NewsPicksの有料会員数の伸びが少し物足りないことを除けば、順調な決算ではないのかなと思います。
Quartzの有料会員数は期末に開示するとのことですので、楽しみに待ちたいと思います。

コメントを残す

メールアドレスが公開されることはありません。 * が付いている欄は必須項目です

日本語が含まれない投稿は無視されますのでご注意ください。(スパム対策)